收评:冲高回落 创业板1300点得而复失

摘 要

  今日两市高开,受昨日政治局会议利好影响,人工智能开盘集体涨停强势领涨,之后券商板块走强,带动起整个市场情绪。早盘中小创强势,深圳成指、创业板指大幅上涨,沪指随券商板块走

  今日两市高开,受昨日政治局会议利好影响,人工智能开盘集体涨停强势领涨,之后券商板块走强,带动起整个市场情绪。早盘中小创强势,深圳成指、创业板指大幅上涨,沪指随券商板块走弱小幅回落。午后指数继续上行,但随着大金融、石油板块下挫,同时受黑色系期货跳水影响,资源股大幅回落,沪指回踩2600点,深成指、创业板指涨幅收窄至1%。

  板块方面,以人工智能为首的科技股今日强势,芯片、云计算、5G、国产软件等板块均有较大幅度上涨,午后有一定程度回落,人工智能方面赛为智能等15股涨停;白酒板块继昨日企稳后今日延续回暖,洋河股份涨近7%,贵州茅台、五粮液涨逾2%;壳资源股继近日分化后今日未能走强,昨日活跃的大基建板块今日无表现,次新股午后冲高回吐几乎所有涨幅。银行、石油板块今日走弱,多数个股未翻红。

  【机构观点】

  申万宏源当前市场正在由“快跌寻底”向“震荡磨底”模式切换。首先,从看长做短的角度,展望2019年,市场方向依旧谨慎,但2019年A股市场的回调幅度可能明显小于2018年。这样的判断映射到2018年四季度,市场立即向下出清的压力可能并不大,部分投资者对中短期市场内生出清的压力存在高估。其次,短期扰动因素逐渐消失,市场能够更好地反映中长期展望的映射。因此预计市场总体将进入到一个相对平稳的阶段,“震荡磨底”模式正在开启。

  中金公司此前A股情绪及估值指标已经较为极端,增长在未来几个月仍可能面临一定的下行压力,市场上行尚待更明显的催化剂。如果市场有短线反弹,短线的投资者可以关注跌幅大、预期差、下跌时间长、估值低的板块及个股,中小创质优龙头、券商保险、军工等属于这一类,相对长线的投资者可以关注持续性可能更强、近期补跌明显的白马股。后续关注政策可能的继续变化,包括进一步的稳增长、降税费等措施及其市场影响。

  国都证券过去三年半国内金融严监管去杠杆防风险等内部压力,已引发高估值的中小盘股估值中枢自2015年中以来持续下修;同时,今年以来美债及美元双双走强等外部压力下,A股大小盘估值悉数显著下修。以上内外压力已在估值的持续下修中得到较为充分消化或释放,目前大盘、小盘股整体估值水平分别下修至近四、十年新低,也较历史均值大幅折价。近期,底部修复行情仍有望实现,节奏或由快转缓。温和缓升的动力,主要源自近期系列维稳举措的加快落实。不过海外市场高波动大震荡,国内经济放缓、工业企业利润增速明显回落及A股部分中下游板块如白酒、医药等消费及化工、TMT科技股等三季报业绩不及预期,或成为压制A股底部修复行情的主要因素。中期展望,全球步入流动性紧缩、经济下行的叠加周期,美国经济增长动能减弱,中期内美股存在高位趋势回调压力。但由于过去三年半A股对内外压力已作出较长时间的消化,大小盘估值已较历史均值大幅折价,阶段性虽受海外市场动荡波及,但趋势上底部有望逐步脱钩海外市场。

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