银行2019年投资策略:自然宽信用 政策降风险

摘 要

  利用近6年数据及趋势分析,我们认为2019年银行板块整体ROE处于12.95%与15.14%之间,正常状态下为14.01%。其对应的PB预测值为1.04,预测区间为[0.94,1.14],对应的PE预测值为7.

  利用近6年数据及趋势分析,我们认为2019年银行板块整体ROE处于12.95%与15.14%之间,正常状态下为14.01%。其对应的PB预测值为1.04,预测区间为[0.94,1.14],对应的PE预测值为7.39,预测区间为[7.27,7.50]。

  我们判断上半年银行股趋势向上,更加看好2季度,下半年回落是大概率事件;更加看好股份制银行,如果政策采取措施解决地方政府债务问题,下半年银行股趋势将向上。

  我们重点推荐工行;浦发、平安、民生;宁波、上海;常熟。

  ① 工行大零售战略持续推进;资产质量改善;资管业务行业内领先。

  ② 浦发同业负债占比高;零售贷款占比高;不良生成率为负;未来中收实现正增长;资管业务领先;

  ③ 平安零售税前利润占比行业内最高了;中收维持正增长;

  ④ 民生同业负债占比高;不良生成率在下降;中收有望正增长;

  ⑤ 上海同业负债占比高;零售贷款增快;中收有望恢复正增长;

  ⑥ 宁波零售税前利润占比高与零售贷款占比,不良生成率低;

  ⑦ 常熟银行独特的基本面,行业内最高的NIM和较低的不良率。

(文章来源中信建投)

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